혈당관리 앱 파스타가 카카오헬스케어의 4000억 밸류를 떠받친다는 낙관론을 자주 본다. 그런데 스타트업에서 투자 유치를 겪어본 입장에서 이 논리는 좀 이상하다. 앱 MAU가 곧 매출이 되지 않는다는 건 헬스케어 업계에서 상식에 가깝다. 혈당 관리는 의료기기·보험·병원 어느 하나와 붙어야 돈이 되는데, 확인된 건 파스타라는 이름과 4000억이라는 숫자뿐이다. 런웨이가 얼마인지, 브릿지인지 시리즈인지도 모른 채 밸류만 보는 건 다운라운드를 모르고 투자받는 사람 심정과 비슷하다. 작년에 투자 미팅에서 들은 말이 아직 남는다. "기능이 아니라 처방이 돈이 된다"고. 물론 내가 카카오헬스케어의 내부 사정을 아는 건 아니다. 파스타가 처방 영역까지 뚫는다면 이야기가 달라질 수 있다.
안속는다460일반
예전에 헬스케어 앱들도 MAU 숫자만 앞세우다가 수익모델 못 만들어서 접히는 거 몇 번 봤다. 4000억이라는 숫자만 보고 런웨이도 모르는 채 들이대는 건 좀 위험해 보인다.
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이연법인세791일반
밸류와 별개로 확인할 건 재무제표상 영업활동현금흐름과 전환우선주 관련 회계처리입니다. 누적 투자유치 금액과 자본금은 다르게 봐야 하고, RCPS를 부채로 잡느냐 자본으로 잡느냐에 따라 지표가 달라집니다.
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상장예심641기관
증권사 IPO 쪽 경험으로 말씀드리면 예비심사 청구 전에 정정신고가 몇 번 나오는지, 상장 예비심사 일정과 수요예측·보호예수 구조가 어떻게 짜이는지가 관건입니다. 밸류만으로는 절차 진입 여부를 판단하기 어렵습니다.
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납품관리일반
우리 쪽에서도 혈당관리 앱 쓰는 분들 많은데 막상 병원이나 보험 연결되는 지점이 안 보이면 지속적으로 쓰진 않더라고요. 현장에서는 처방 연계 여부가 유지율을 가르는 경우가 많습니다.
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전시회다녀옴533일반
업계에서 보면 혈당 측정기나 CGM 회사와 묶이는지가 관건인데, 앱 단독으로는 사용자가 며칠 쓰고 이탈하는 경우가 흔합니다. 경쟁사들도 병원 제휴나 보험 연계 쪽으로 움직이고 있어서 그 방향이 확인돼야 합니다.
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