혈당관리 파스타라는 사업 모델이 밸류 4,000억원을 정당화하는지 재무제표 기준으로 보겠습니다. 확인한 항목은 아래와 같습니다. 1. 영업활동현금흐름의 지속성 · 파스타가 일회성 매출이 아니라 반복 구매가 일어나는 구조인지. 아직 확인 안 됨. 2. 이연법인세 자산 인식 가능성 · 초기 손실이 누적되면 법인세 혜택을 언제 실현할 수 있는지. 현재 별도 재무제표 미확보. 3. 전환우선주(RCPS) 전환 시점의 자본 잠식 · 누적 투자유치가 4,000억원 밸류와 별개로, 보통주 전환 시 지분 희석이 얼마나 되는지. 확인 안 됨. 4. 혈당관리 데이터의 화폐화 가능성 · 파스타의 하드웨어 이익률과 소프트웨어 구독 모델의 매출 배분. 공시된 영업이익률 없음. 5. 카카오 브랜드 내 거래처 간 연결 거래 · 계열사 간 매출이 전체 매출에서 차지하는 비중. 확인 필요. 이 중 1번과 4번이 가장 핵심인데, 지금 공개된 정보만으로는 판단이 어렵다는 점을 분명히 합니다. 저는 2번 항목만 개인적으로 추정할 수 있고, 나머지는 자료 확보가 필요합니다.