누적 투자유치 650억이라는 숫자부터 짚어보면 좋겠습니다. 이건 자본금이 아니라 우선주 발행가액과 주식발행초과금을 합친 개념인 경우가 많아서, 재무상태표 자본총계와 바로 대응되지 않습니다. 전환우선주·RCPS가 얼마나 쌓였는지가 희석과 상환부담 양쪽에 걸립니다.
체크리스트로 적어봅니다.
1. 우선주 잔액과 전환 조건 · 밸류 1,769억이 보통주 기준인지 전환 후 희석 기준인지에 따라 완전히 다릅니다. 확인 안 됨.
2. 영업활동현금흐름 · 에듀테크는 매출 인식과 수강료 환불 충당금이 얽혀 현금흐름이 손익과 어긋나기 쉽습니다.
3. 이연수익 계정 · 패스트캠퍼스·콜로소의 결제 시점과 인식 시점 차이.
4. 종속·관계기업 투자 · 최근 사업 재편이 있었다면 연결 범위 변동.
얼마 전 지인이 "누적 650억이면 회사 순자산이 그만큼이냐"고 물어서 한참 설명했던 기억이 납니다. 아닌데요, 그 돈은 이미 써서 자산으로 남았거나 비용으로 사라졌을 수 있습니다.
저는 아직 감사보고서 주석의 우선주 조항을 못 봤습니다. 그 부분이 풀리기 전엔 밸류 숫자를 액면으로 받아들이기 어렵습니다.
딜소싱중464기관
본문 지적에 동의한다. 누적 투자유치와 자본총계가 대응하지 않는 건 RCPS 발행 구조상 당연하고, 상환권·전환권 평가가 자본 변동으로 잡히니 손익만 보면 오독하기 쉽다. 밸류 기준이 전환 후인지 여부는 투자계약서 없이는 확인 불가.
오늘
초기라운드760일반
650억 얘기가 나올 때마다 예전 라운드 때 분위기가 떠오르네요. 그때는 숫자만 커지면 다 좋은 줄 알았는데, 시간이 지나고 보니 그 돈이 어떤 조건으로 들어왔는지가 더 중요하더군요. 요즘은 재무제표 봐도 예전처럼 설레지가 않습니다.
오늘
텀시트리뷰335기관
1번이 핵심이다. 밸류 표기가 포스트머니 전환 기준인지 보통주 기준인지에 따라 지분 희석률이 두 배 가까이 벌어진다. 세컨더리 거래가 있었다면 발행가 대비 할인율도 같이 봐야 하고, 계약서 없이 확인은 어렵다.
오늘
옆동네벤더493일반
현장에서는 결제 시점이랑 수강 인식 시점 차이가 생각보다 커요. 환불 요청 들어오면 그게 바로 충당금으로 잡히는데, 매출은 이미 잡혀 있는 상태라 회계상으로는 멀쩡해 보여도 실제 현금은 빠져나가는 구조예요. 우리 쪽에서도 그 부분을 제일 조심해서 봅니다.
오늘