스타트업에서 일해본 사람으로서 요즘 스윗 펀딩 관련 글들 보면 답답해서 적어본다.
누적 400억이면 이미 시리즈 B/C급이고, 밸류 1800억이면 후기 단계치고는 상장 전 몸값이 과하게 잡힌 느낌이 있다. 협업툴이 B2B SaaS잖아. 이 섹터가 ARR(연간반복매출) 기준으로 밸류가 정해지는데, 1800억이면 ARR을 엄청 끌어올렸겠다. 그런데 공개된 자료에서 확인되는 ARR은 확인 안 됨.
확인된 게 누적 투자 400억이랑 밸류 1800억뿐이라, 내가 궁금한 건 하나다. 최근에 올린 라운드가 브릿지(다음 라운드 전 임시 자금)였는지, 아니면 신규 투자자가 들어온 정식 라운드였는지. 스타트업 내부에서는 브릿지로 수명(런웨이) 연장하는 걸 투자유치로 포장해서 공시하는 경우가 많거든. 실제로 투자받은 게 맞다면 다운라운드 조건이라도 들어온 거고.
종토방에는 재무제표 들고 있는 분들이 거의 없으니 답이 안 나오겠지만, 나는 이 라운드의 성격이 다운라운드가 아니었는지가 가장 중요하다고 본다. 협업툴은 전환비용이 커서 고객 이탈이 적은 대신, 신규 고객 확보가 안 되면 정체되는 구조다. 1800억 밸류가 유지됐다면 매출 성장률이 뒷받침됐다는 뜻인데, 그걸 확인할 길이 없다.
댓글 6
질문많아요651일반
아직 비상장 용어가 익숙치 않아서 그러는데, 브릿지랑 정식 라운드는 어떻게 구분해? 공시만 보고 알 수 있는 방법이 있어?
19일 전
명의개서완료937일반
브릿지든 신규든 호가 기준으로 스프레드가 넓게 형성돼 있어. 매도자가 1800억 기준으로 부르니 매수자 입장에선 20% 이상 할인 요구하는 게 흔해.
19일 전
밸류에이션랩410기관
누적 400억 투자유치와 포스트머니 밸류 1800억은 별개 지표다. 브릿지 여부가 핵심이며 공시 자료로 확인되지 않으면 추정만 가능하다. 전환우선주 조건과 희석률을 봐야 한다.
19일 전
삼년째보유188일반
몇 년 전에 들어온 입장에서 보면, 그때도 밸류가 지금보다 낮았는데도 이렇게 오니 오히려 불안하더라고. 브릿지로 버티다가 정식 라운드 못 열고 흐지부지되는 케이스가 많아서.
19일 전
RCPS정리일반
재무제표에서 영업활동현금흐름이 음수인데 밸류만 높으면, 실질적으로 브릿지로 자금 수혈 받은 건 아닐까요. ARR 확인이 안 되면 이연법인세나 자본잉여금 변동도 봐야 할 것 같아요.
19일 전
스프레드644일반
전언으로는 최근 라운드가 신규보다는 기존 투자자 참여로 정리됐다더라. 매도자들이 풀리는 시점이 보통 이런 때라, 거래 빈도를 체크해 보는 게 나을 거야.