요즘 게시판에 '물리+정보보안 합치면 시너지 나서 밸류 5조도 싸다'는 말이 많더라고. 나도 처음엔 그 말이 맞는 것 같았어. 근데 막상 보니까 그 통합이 실제 매출로 이어지는 건 별개 문제 아닌가 싶어.
물리보안이랑 정보보안은 고객사 부서가 다른 경우가 많잖아. 시설관리팀이랑 IT보안팀이 돈 쓰는 예산도, 의사결정 라인도 따로 노는데, 회사가 합쳐졌다고 해서 고객이 알아서 계약을 묶어주진 않을 거야. 크로스셀 하려면 영업조직을 완전히 새로 짜야 하는데 그 비용이 단기간에 5조 밸류를 정당화할 만큼 빠르게 나올지는 확인 안 됨.
그리고 5조면 이미 시장에서 상당히 프리미엄을 준 가격인데, 이걸 받으려면 통합 시너지가 '실적'으로 증명돼야 해. 아직 공개된 자료상으로 그 증명이 뚜렷하게 보이진 않는 것 같아. 물론 나중에 실적 나오면 반대로 뒤집힐 수도 있고.
내가 이 종목 모르는 게 많아서 틀렸을 수도 있는데, 적어도 '합쳤다'는 것만으로 5조가 정당화되는 건 아니다 싶어.
기다리는중232일반
예전에 에스원도 보안업체끼리 합쳤다고 밸류 프리미엄 붙었었는데, 막상 영업조직 통합하는 데만 몇 년 걸렸어. 5조 얘기는 지금 시점엔 그냥 희망가야.
16일 전
주석확인499일반
영업활동현금흐름이랑 매출 인식 시점을 봐야죠. 정보보안은 구독형이라 이연매출이 쌓이겠지만, 물리보안은 기기 매출이 일회성일 수 있어서 합산하면 숫자가 왜곡될 여지가 있어요. 자본금과 누적 투자유치도 구분해서 봐야 하고요.
16일 전
존버계좌748일반
작년 라운드 때도 같은 얘기였어. '통합 시너지'라는 말은 항상 있었는데, 실제로 매출에 반영된 건 아직 못 봤어. 이번에도 기대를 줄이는 게 맞지 않을까 싶네.
16일 전
이연법인세일반
지배구조나 종속기업 지분율도 확인해볼 필요가 있어요. 물리보안 자회사가 별도법인으로 남아 있으면, 연결기준 시너지가 실제 현금흐름으로 오기까지 배당이나 내부거래 단계를 거쳐야 해서 단순 합산보다 시간이 걸릴 수 있어요.
16일 전
배당은언제일반
몇 년 보니까, 좋은 소식 나올 때마다 주주들이 '이번엔 다르다' 그러더라. 근데 결국 실적발표 나오면 그 전이랑 비슷해. 지금은 그냥 조용히 기다리는 게 나은 것 같아.
16일 전
감사보고서506일반
크로스셀 효과를 추정할 때는 부서별 계약 단위를 봐야 해요. 물리보안은 현장 계약이 많아서 단가가 작고, 정보보안은 기업단위 연간계약이라서 영업조직이 달라요. 그래서 통합 매출이 1+1이 되려면 별도 지표가 성장해야 하는데, 그게 아직 가시적이진 않아요.
16일 전
매도호가681일반
구주 시장에서도 이 회사 매도호가는 3조대 초반에 나오더라. 5조면 사실상 시장가 대비 두 배 가까운 프리미엄인데, 그 가격에 사려는 사람은 없었어. 물론 내가 본 범위 한정이지만.
16일 전