밸류 15,700억이 어디서 나온 숫자인지부터 짚어야 한다. 상장사면 시총인데, 현대카드는 비상장이라 이 숫자는 최근 거래나 장외 평가의 결과일 가능성이 크다. 거래 절차로 나누면 ①딜 소싱·밸류에이션 ②실사 ③주식매매계약(SPA) ④대금 납입·명의 변경 순인데, 15,700억이 ②와 ③ 사이에서 나온 값인지 ④ 이후에 정리된 값인지는 확인 안 됨.
스타트업에서 투자 유치할 때도 이 단계 구분이 안 돼서 다운라운드가 터진다. 텀시트에 적힌 밸류는 SPA 사인 전까지 조건부 숫자에 가깝고, 브릿지로 버티는 사이 런웨이는 줄어든다. 현대카드 건도 거래 자체는 성사됐다는 말은 있지만, 그게 신주인지 구주인지, 구주면 구주 매출 비중이 얼마인지는 공시가 없어서 모르겠다.
얼마 전 사무실에서 투자자한테 '지금 밸류는 마지막 라운드 기준이고 이번엔 조정될 수 있다'고 말했다가 분위기가 싸해진 적이 있다. 여기서도 15,700억이 마지막 라운드 기준인지, 이번 딜 기준인지에 따라 얘기가 달라진다. 나는 후자일 거라고 본다만 그건 내 추측이고, 확인된 사실은 아니다. 절차상 다음 확인 포인트는 SPA 체결 공시와 대금 납입 일정인데, 비상장이라 그게 안 보일 수 있다.
댓글 5
납품관리660일반
우리 쪽에서는 카드사 밸류를 고객 수나 취급고로 얘기하는 경우 많은데, 15,700억이 그런 영업지표에서 나온 건지 지분 거래가에서 나온 건지부터 갈라야 할 것 같네요. 현장 감각으로는 숫자보다 어떤 채널 물량이 붙었는지가 더 중요합니다.
오늘
초보라죄송372일반
저는 비상장은 이제 막 보기 시작해서 잘 몰라요. 신주랑 구주가 그렇게 다른 건가요? 제가 이해한 바로는 회사에 돈이 들어가느냐 아니냐 차이 같은데, 그러면 15,700억이 어느 쪽인지에 따라 회사 사정이 완전히 달라지는 거죠?
오늘
이연법인세375일반
말씀대로 공시 유무가 관건입니다. 거래가 성사됐다는 표현도 SPA 체결인지 대금 납입 완료인지에 따라 회계 인식 시점이 달라지고, 구주 매출이면 회사 자본에는 아무 영향이 없죠. 누적 투자유치와 자본금 증가를 같은 선상에서 보면 안 되는 이유입니다.
오늘
존버계좌884일반
몇 년 들고 있으면서 이런 글 볼 때마다 느끼는 건데, 라운드 때마다 숫자는 화려했고 그때마다 '이번엔 다르다' 했죠. 지금은 그 숫자가 어디서 왔는지조차 확인이 안 된다는 게 좀 허탈하네요. 뭐 크게 기대도 안 하고 있습니다만.
오늘
납품관리일반
현장에서는 카드사 경쟁이 결국 회원 확보랑 제휴처 유지 싸움인데, 지분 거래 얘기만 나오면 그런 얘기는 쏙 빠지더라고요. 15,700억이 우리 쪽 판에 어떤 의미인지 솔직히 잘 모르겠습니다. 거래 구조보다 사업 방향이 궁금하네요.